EXECUTIVE SUMMARY
- Il grande shock dei prezzi dell'energia è ancora in vista per le imprese europee. Nel 2022 gli aumenti delle bollette aziendali sono stati contenuti, grazie agli interventi governativi e al lungo passaggio dai prezzi all'ingrosso dell'energia ai contratti al dettaglio, per la maggior parte non completamente indicizzati. Ma prevediamo che i prezzi delle utility accelereranno nel 2023 con il rinnovo di un maggior numero di contratti, con prezzi dell'energia destinati ad aumentare di meno del +40% in Germania, rispetto al 2021, contro il +90% in Italia e Spagna.
- Tuttavia, questo non è un punto di svolta per la competitività dei prezzi dell'industria europea rispetto a quella degli Stati Uniti. Il consumo di energia rappresenta generalmente circa l'1-1,5% della produzione nel settore manifatturiero. La competitività dei prezzi è molto più sensibile alle variazioni del costo del lavoro e del tasso di cambio. Riteniamo che il divario tra i prezzi dell'energia che si è aperto tra gli Stati Uniti e l'Europa potrebbe portare a perdite generalmente modeste nell'occupazione e nella produzione manifatturiera, sebbene la Spagna appaia più debole..
- Tuttavia, ci sono segnali che l'Europa ha iniziato a perdere quote di mercato rispetto ad altri partner. Gli esportatori che perdono visibilmente quote di mercato nelle importazioni dell'UE-15 si trovano quasi esclusivamente in Europa (nel settore agroalimentare, dei macchinari e delle apparecchiature elettriche, dei metalli e dei trasporti), ma non a vantaggio degli Stati Uniti. Piuttosto, i paesi che ne beneficiano si trovano in Asia, Medio Oriente e Africa (e alcuni in Europa).
- Il principale canale diretto della crisi energetica è attraverso il suo impatto sulla redditività e sugli investimenti delle imprese. Riteniamo che l'attuale shock energetico frenerebbe la redditività delle imprese di circa -1-1,5 punti percentuali e il tasso di investimento da -1 a -2 punti percentuali. Ciò rappresenterebbe 40 miliardi di euro di perdite di investimenti in Francia e 25 miliardi di sterline nel Regno Unito..