- Nel 2023 il fabbisogno globale di capitale circolante (WCR) è aumentato per il terzo anno consecutivo, raggiungendo i 76 giorni di fatturato (+2 giorni rispetto al 2022), a causa di una crescita economica più debole e di costi operativi e di finanziamento più elevati. Nonostante le differenze di slancio, l'aumento prolungato del WCR è rimasto di ampia portata nelle principali regioni economiche. Complessivamente, la metà dei paesi nel campione ha registrato un aumento del WCR nel 2023, e due su cinque hanno superato la media globale, in particolare Francia (+5 giorni) e Germania (+5) in Europa occidentale, e Cina (+3) e Giappone (+3) in APAC. Il WCR ha raggiunto 81 giorni alla fine del 2023 in APAC (+2 giorni), 69 giorni in Europa occidentale (+1 giorno) e 70 giorni in Nord America (+1 giorno). Inoltre, il 34% delle aziende ha registrato un WCR superiore a 90 giorni di giro d'affari al Q4, rispetto al 32% e al 36% rispettivamente al Q4 2021 e al Q4 2022.
- Termini di pagamento globali: il maggior aumento dal 2008. I giorni di credito delle vendite (DSO) sono emersi come il principale fattore trainante dell'aumento del WCR, aumentando di +3 giorni nel 2023 per raggiungere i 59 giorni. Questo è il maggior aumento dal 2008 e quasi il doppio dell'aumento del 2022, il che implica che più aziende stiano aspettando più a lungo per essere pagate, aumentando il rischio di problemi di liquidità. A livello globale, il 42% delle aziende ha registrato termini di pagamento superiori a 60 giorni di giro d'affari alla fine del 2023. Nell'UE questa quota era in linea con la media globale, mentre era superiore in Asia (46%) e inferiore in Nord America (33%). Tuttavia, quasi tutti i 22 settori monitorati hanno visto un aumento del DSO nel 2023. Un eccesso di inventario ha anche spinto il WCR verso l'alto nel settore dei trasporti (114 giorni di giro d'affari), dell'elettronica (114) e delle attrezzature meccaniche (113), seguito da tessuti, farmaceutica, metalli e chimica - tutti con un WCR superiore a 90 giorni.
- La prossima stretta sulla redditività potrebbe prolungare ulteriormente i ritardi nei pagamenti. Allianz Trade rileva che la redditività è il principale motore dei termini di pagamento in Europa, più impattante rispetto al finanziamento o al ciclo economico. In questo contesto, il rallentamento della domanda globale nel 2024 combinato con costi operativi ancora elevati potrebbe preparare il terreno per ulteriori deterioramenti dei termini di pagamento, specialmente in Europa. Una diminuzione di -1pp della redditività potrebbe aumentare i termini di pagamento di oltre +7 giorni. Con una stretta sulla redditività imminente nel 2024, le società europee dovrebbero prepararsi a termini di pagamento più lunghi. Ciò potrebbe aumentare la pressione sui flussi di cassa e potenzialmente aumentare il rischio di mancato pagamento nella regione.
- Come può l'Unione Europea ridurre i termini di pagamento nella regione? Affrontare i ritardi nei pagamenti è fondamentale per aumentare la resilienza delle aziende europee. Le discussioni in corso per un potenziale regolamento UE sui pagamenti ritardati suggeriscono che i termini di pagamento potrebbero essere ridotti dagli attuali 60 giorni raccomandati a 30 giorni vincolanti, con un'estensione a 60 giorni se concordato per contratto o a 120 giorni per beni specifici. Anche se questo è più flessibile rispetto alla proposta iniziale, comporta una minore flessibilità aziendale rispetto ai termini attuali e probabilmente aumenterà il divario di finanziamento per oltre il 40% delle aziende europee che pagano dopo più di 60 giorni al Q4 2023, con un impatto macroeconomico significativo. Per ridurre i termini di pagamento a 30 giorni, le aziende europee avrebbero bisogno di 2 trilioni di euro di finanziamenti aggiuntivi. Ma ai tassi di interesse attuali ciò aumenterebbe i pagamenti di interessi delle società di 100 miliardi di euro, equivalente a una perdita di margine di -2pps. Inoltre, termini di pagamento troppo rigidi potrebbero mettere a rischio la competitività delle PMI europee spingendo le aziende a passare a fornitori al di fuori dell'UE. In questo contesto, i decisori politici dovrebbero considerare gli effetti avversi potenziali.Turchia: spingere per il riequilibrio economico.
Finanziamenti alle imprese
4 Aprile 2024
EXECUTIVE SUMMARY
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