EXECUTIVE SUMMARY
- Dopo che la BCE ha alzato i tassi di interesse per la prima volta in oltre 11 anni con un rialzo a sorpresa di 50 punti base, le condizioni di finanziamento in forte inasprimento potrebbero innescare una stretta creditizia. Mentre le banche sono in condizioni migliori rispetto alla crisi del debito sovrano di più di un decennio fa, sono già diventate più avverse al rischio. L'uscita dalle misure di sostegno alle crisi limiterà ulteriormente la loro capacità di concedere prestiti. La maggior parte delle moratorie sul debito e delle garanzie sul debito pubblico sono state gradualmente eliminate, e la terza rata delle OMRLT della BCE è scaduta alla fine di giugno, ponendo fine a più di otto anni di accesso a basso costo alla moneta della banca centrale. In questo contesto, il settore privato potrebbe trovarsi ad affrontare un notevole aumento dei costi di finanziamento, che potrebbe amplificare gli effetti negativi dell'inflazione sui consumi e sugli investimenti.
- Con l'inflazione complessiva che ha raggiunto livelli record, la BCE è comprensibilmente concentrata sul mantenere le aspettative di inflazione in linea con gli obiettivi della banca centrale Tuttavia, poiché la crescente avversione al rischio delle banche causa un rallentamento della crescita del credito, la minore domanda di moneta dovrebbe essere disinflazionistica. Pertanto, il forte inasprimento delle condizioni di credito potrebbe indurre il Consiglio direttivo ad adottare presto un ritmo più graduale di normalizzazione delle politiche in mezzo ai crescenti rischi di recessione..