- Variazioni trimestrali del rischio paese e settoriale: normalizzazione in corso? Alla fine del 1° trimestre 2024, abbiamo migliorato il rating del rischio di mancato pagamento aziendale per otto paesi (Brasile, Capo Verde, Egitto, Kazakistan, Madagascar, Mauritania, Filippine e Thailandia) e ne abbiamo declassati due (Bahrain e Israele). Sette settori hanno ricevuto un aggiornamento, mentre sei settori sono stati declassati. Il rischio di mancato pagamento è migliorato per l'automotive, i macchinari e le apparecchiature domestiche, mentre è peggiorato per l'edilizia, i prodotti chimici, i servizi IT e l'energia. Nel complesso, il rischio paese e settore è tornato ai livelli pre-pandemia.
- Mercati azionari in trend long su entrambe le sponde dell'Atlantico. Mentre le società statunitensi hanno registrato una performance (molto) decente durante la stagione degli utili del quarto trimestre, quelle europee hanno registrato il terzo trimestre consecutivo di calo degli utili e dei ricavi. Si prevede che questa tendenza continuerà per la maggior parte del 2024. Tuttavia, gli asset rischiosi europei sono riusciti a tenere il passo con il mercato rialzista statunitense, unendosi alla traiettoria rialzista. Perché? Perché l'attenzione dei mercati si sta lentamente spostando dai driver a breve termine, come le aspettative di politica monetaria, alle tendenze a lungo termine (ad esempio, intelligenza artificiale, clima, reshoring). In questo contesto, continuiamo ad aspettarci rendimenti annui del 5-10% sia nel 2024 che nel 2025 sia per gli Stati Uniti che per l'Europa.
- L'inflazione vischiosa dei servizi è la mosca nell'unguento per la BCE. L'inflazione dell'Eurozona è scesa al 2,4% a marzo, ma l'inflazione dei servizi rimane un fattore chiave. Il costo del lavoro, una componente importante dei prezzi di produzione nel settore dei servizi, continua ad aumentare a un ritmo superiore alla media storica. Inoltre, nove paesi su 20 mostrano tassi di inflazione superiori al 3%. La Germania e la Francia hanno registrato un forte rallentamento dell'inflazione, mentre l'inflazione in Spagna e Italia sta rimbalzando con l'attenuarsi degli effetti base negativi dell'energia. Per il 2024 continuiamo ad aspettarci un'inflazione al 2,4%. La disinflazione continuerà, anche se a una velocità inferiore, aprendo la strada ai tagli della BCE a partire da luglio.
Aggiornamento trimestrale sul rischio paese e settore
5 Aprile 2024
EXECUTIVE SUMMARY
Lo studio completo “Aggiornamento trimestrale sul rischio paese e settore” è scaricabile a questo link: