全球商業環境正面臨長期的風險攀升期。安聯研究（Allianz Research）預計全球企業破產數量在 2025 年將增加 +6%，2026 年將再增加 +5%，直到 2027 年才會略微下降。這標誌著破產率連續第五年上升，使全球破產規模比疫情前的平均水平高出 +24%。這一持續增長的勢頭主要受北美和亞洲驅動，凸顯了強化信用風險管理的必要性。
連續第五年：全球企業破產率預計在 2026 年前創下歷史新高
更新於2025年12月24日
摘要
關鍵重點
- 歷史新高： 全球破產率預計將連續五年上升（2023-2027），達到比疫情前平均水平高出 +24% 的境界。
- 區域驅動力： 亞洲和北美將成為 2026 年增長的主要推動力。其中，亞洲在 2025 年和 2026 年皆佔據全球增長量的一半。
- 趨勢分化： 雖然西歐預計在 2026 年會見到 -2% 的小幅下降，但美國和中國預計將分別進一步增長 +8% 和 +10%。
- 失業風險： 持續上升的破產潮將導致全球 210 萬個工作崗位 面臨直接威脅。
全球破產率達到歷史新高
企業倒閉的上升趨勢依然頑強，標誌著自 2022 年中以來，已連續 12 個季度出現破產率上升。從區域來看，2025 年至今的數據已顯示各區顯著增長，特別是亞洲（同比增長 +39%）和西歐（義大利 +38%、瑞士 +26%）。儘管印度、台灣和加拿大等國在 2025 年出現了雙位數的下降，但全球仍有五分之三的國家破產數量錄得年度增長。
北美和亞洲引領全球增幅
區域分化將持續到 2026 年。亞洲有望繼續成為 2025 年和 2026 年全球破產增長的最大貢獻者，再次佔據全球增量的一半。這主要是受到中國的影響，中國破產數預計在 2025 年增長 +9%，2026 年再增長 +10%。同樣地，美國預計將延長其反彈趨勢，2025 年增長 +9%，2026 年增長 +8%。相比之下，英國和西班牙等國正趨於穩定，西歐預計在 2026 年將出現 -2% 的適度下降。
大型企業也難以倖免：骨牌效應風險
這波浪潮不限於小公司。在 2025 年前三季度，共記錄了 327 起重大破產案（年營業額超過 5,000 萬歐元的企業）。這相當於每天發生超過一起案例，受影響最嚴重的全球行業為服務業、零售業和建築業。這些大企業的失敗正顯著增加「骨牌效應」的風險，衝擊廣泛的供應商網路，進而可能推升中小企業的破產率。
需監測的三大財務逆風
三個週期性因素可能轉化為主要逆風，維持破產率居高不下：
- 成長差距： 經濟增長可能仍低於穩定破產率所需的臨界點。例如，歐元區 2026 年預計將短少 0.3 個百分點（pp）。
- 融資緊縮： 金融環境可能比預期更為緊繃，特別是會對負債沉重且資本密集的中小企業造成壓力。
- 財政紀律： 依賴財政補貼的行業（如建築業）可能會因公共基礎設施支出轉趨財政自律而受到打擊。
結論
2026 年的全球經濟格局將充滿持續性的財務脆弱。隨著破產率創下新高，企業必須嚴格評估其信用曝險與供應鏈韌性。
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