Sumário executivo

O mercado automobilístico tem a expectativa de se normalizar neste ano. Por um lado, esperamos que as matrículas de carros desacelerem após um forte ressurgimento em 2023. Por outro lado, os fabricantes de automóveis enfrentam redução no poder de precificação e margens contratuais em meio à competição intensificada e a um ambiente incerto. Esperamos que as vendas de novos automóveis cresçam +1,9% este ano devido ao gasto do consumidor contido - especialmente na China e na Europa - e ao crescimento econômico global abaixo do ideal. Os veículos elétricos (EVs) permanecem em uma posição relativamente favorável, apesar dos grandes desafios. Prevemos que as vendas de novos carros de passageiros elétricos excedam 18 milhões (+32,8% a/a) em 2024, com a Europa liderando o consumo (+41,2%). No lado da produção, antecipamos uma queda nas margens brutas e EBIT para 18,7% (-28pps) e 5,2% (-164pps), e uma consolidação acelerada. O aumento esperado na proporção de Pesquisa e Desenvolvimento, ou P&D (4,5%, +14pps) e na proporção de CapEx para vendas (5,4%, +33pps) indica que os fabricantes de automóveis provavelmente diversificarão seus investimentos e permanecerão ágeis. A indústria está preparada para ver um aumento na colaboração intrarregional entre fabricantes de automóveis e partes interessadas em toda a cadeia de suprimentos para obter vantagem na reorganização.

Mais importante ainda, a indústria automobilística global está passando por uma transformação significativa em direção aos veículos elétricos (EVs), mas o caminho à frente será turbulento, moldado por tensões geopolíticas, demanda desacelerada e incertezas regulatórias. Regionalmente, a mudança tectônica já começou. A China emergiu como uma força disruptiva, desafiando os líderes automobilísticos tradicionais. A Europa e os EUA, preocupados com sua dependência de componentes chineses e o impacto nas indústrias locais, responderam com barreiras comerciais e escrutínio aumentados. A recente desaceleração na demanda por EVs, combinada com o clima regulatório e econômico incerto, complica ainda mais a trajetória de curto prazo da indústria. Analisaremos especificidades regionais abaixo.

Primeiro, os fabricantes de automóveis europeus, especialmente os alemães, estão perdendo terreno. A indústria automobilística tem sido o pilar da economia europeia (representando 6% da produção regional), servindo como um centro de inovação (contribuindo com 32% do investimento em pesquisa e desenvolvimento da União Europeia) e um hub de exportação (representando 2,8% do valor total das exportações da UE), além de empregar uma vasta força de trabalho (com 6,5 milhões de empregos diretos). No entanto, ao se concentrarem por muito tempo em suas forças estabelecidas, os incumbentes automobilísticos europeus chegaram tarde ao jogo dos veículos elétricos (EVs) e estão enfrentando dificuldades para produzir modelos acessíveis com lucratividade (os EVs ainda custam 27% a mais do que os carros a gasolina). Como resultado, os fabricantes de automóveis europeus estão experimentando um declínio notável na participação de mercado. A transformação já teve impactos visíveis no cenário empresarial em termos de insolvências (aumento de 13% em 2023) e emprego, colocando 730.000 empregos em risco, com a Alemanha sendo especialmente afetada. Para acompanhar a nova corrida e impulsionar a adoção de mercado, a Europa deve oferecer mais incentivos do que restrições e tomar medidas imediatas para desenvolver um ecossistema em torno da produção de EVs.

Em segundo lugar, os EVs chineses estão a caminho de conquistar o mercado global, mas enfrentam desafios formidáveis. Os EVs chineses cresceram a uma taxa impressionante, com vendas e produção aumentando quase oito vezes entre 2019 e 2023. O apoio do governo desempenha um papel crítico no estabelecimento da dominância incontestável da China na indústria hoje. Os fabricantes chineses de EVs têm vantagens significativas de custo devido à sua posição de pioneiros, custos de mão de obra mais baixos e economias de escala, mas também se destacam em termos de qualidade. No entanto, vários fatores apresentam riscos potenciais que poderiam minar a posição de liderança atual da China, incluindo uma guerra de preços escalonada, questões de sobrecapacidade, tensões geopolíticas crescentes e o advento de tecnologias de bateria de próxima geração.

Terceiro, a política industrial está impulsionando a transição para veículos elétricos (EVs) na indústria automobilística dos EUA, mas desafios de custo e incertezas políticas permanecem. Políticas industriais pragmáticas foram implementadas em toda a cadeia de suprimentos. Embora tenham impulsionado a transição para EVs e atraído investimentos significativos (investimento de USD 66 bilhões em baterias e EVs após o IRA), o alto custo dos EVs ainda é um desafio, agravado pelo aumento dos custos trabalhistas (aumento salarial de 25% nos próximos quatro anos) e uma preferência doméstica por veículos maiores (participação de mercado de 70,5%). As dinâmicas políticas são a maior variável no futuro da indústria automobilística dos EUA – e uma potencial segunda presidência de Trump poderia definir um caminho alternativo, dada a divergência nas posições dos dois partidos em relação à transformação verde.