Yönetici Özeti
- Ticari iflaslardaki artış hız kazanıyor: Küresel İflas Endeksi’ni n 2023 yılında %21 ve 2024 yılında ise %4 artış göstermesini bekliyoruz. İflas seviyelerini analiz ettiğimiz ülkelerin 2023 yılı için yarısında, 2024 yılı için ise beşte üçünde salgın öncesi rakamların aşılması olası görünüyor. Avrupa'da, i flasların 2023 yılında Fransa'da yıllık %41 artarak 59.000'e , İngiltere'de %1 6 artarak 28.500'e, Almanya'da %22 artışla 17.800'e ve İtalya'da ise %24’lük art ışla 8.900'e ulaşmasını bekliyoruz. ABD'de, daha sıkı kredi koşulları ve belirgin ekonomik yavaşlamanın bir sonucu olarak 2023 yılında iflaslarda %49'luk b ir artış olmasını bekliyoruz. Bu da yılda 20 binden fazla iflasa geri dön üş anlamına geliyor. İnşaat sektöründe hâlâ sorunların devam ettiği Çin'de iflaslarda yüzde 4 ile az da olsa bir artış görülebilir.
- 2023 ve 2024 yıllarında büyümenin daha düşük olmasının bir bedeli olacak. Hesaplamalarımıza göre Euro Bölgesi ve ABD’de iflas sayılarının istikrara kavuşması için 2023-2024 yıllarında sırasıyla ortalama 1,3 puan ve 1,5 puan ek GSYİH büyümesi gerekiyor. İflas artışlarına yönelik tahminlerimizin temeli bu karmaşık ortama dayanıyor. Domino etkilerine dikkat e tmeliyiz: 50 milyon eurodan fazla geliri olan şirketler için iflas sayısı şu anda pandemi öncesi seviyelerin biraz üzerinde (İnşaat, perakende ve hizmetl er en çok etkilenen sektörler).
- Talep etkisinin yanında karlılık üzerindeki baskıların devam etmesi, zayıflayan nakit tamponları ve beklenenden uzun süren daha zorlu finansman koşulları, kırılganlığı yüksek olan şirketlerin dayanıklılığını test ediyor. Bu şirketler arasında en az fiyatlandırma gücüne sahip olanlar (örneğin tekstil, hanehalkı ekipmanları gibi spesifik ürün perakendecileri ve restoranlar dahil bazı hizmet sektörleri); perakende, ulaşım ve inşaat gibi ücret artışı kaynaklı maliyet artışlarına karşı en hassas olanlar ve artan faiz geri ödeme maliyetlerine en çok maruz kalanlar (inşaat, dayanıklı tüketim malları) yer almaktadır. Nakit tabii ki hâlâ kral ama en son işletme sermayesi gereksinimleri verilerine göre alacak yönetimi uygulamaları kötüleşiyor.
- Kredi sıkışıklığı yaşanıyor. Hesaplamalarımıza göre 2008 yılındaki mali krizle aynı büyüklükte bir likidite krizinin ortaya çıkması 2023 ve 2024 yılları toplamında ABD'de 21.600, Batı Avrupa'da ise 99.900 ilave iflas anlamına gelebilir. Büyük bir finansal kriz değil de 2000'li yılların baş ında teknoloji balonunun patlaması sırasında görülen büyüklükte bir likidite krizi bile, 2023 ve 2024 yıllarında aynı bölgelerde sırasıyla 12.900 ve 95.300 ek iflasa yol açabilir. Yeni kredilerin verilmesini durduracak (kredi büyümesini 0'a indirecek) bir kredi "donması" durumunda ise 2023 yılında iflas sayılarında sırasıyla aynı bölgelerde 3.500 ve 15.150 artışa yol açabilir.
