Allergrootste bedrijven willen niet investeren

Al lange tijd staan investeringen van de allergrootste concerns in de wereld op een laag pitje. Nooit eerder waren winstmarges, rendement op het geïnvesteerd vermogen, financieringskosten en de effectieve winstbelasting zo gunstig en toch ontbreekt de prikkel om te investeren.

Volgens onze studie bedroeg het gemiddelde rendement op het eigen vermogen 15,6% in het laatste kwartaal van 2022, een fractie onder het langjarig gemiddelde. Gezien de laagconjunctuur niet slecht. Zonder risico te lopen, gaat het de ‘corporates’ voor de wind. Zonder te investeren weten ze hun waarde flink te vermeerderen door simpelweg cashgeld aan te houden, eigen aandelen in te kopen en dividend uit te keren. Het verhogen van de rente door de centrale banken lijkt deze houding alleen maar te versterken.

Als de economie op volle toeren draait, is er een sterke vraag die de prijzen opdrijft en voor inflatie zorgt. Bedrijven investeren dan volop omdat ze kansen zien. Nu zitten we in een laagconjunctuur en toch is er sprake van inflatie. Dat komt door zogeheten aanbod-inflatie. We kampen met hoge prijzen, cost push (onder meer vanwege de oorlog in Oekraïne). Centrale banken proberen de inflatie in te dammen door de rentes te verhogen, maar het economische klimaat wordt daar niet beter van. De huidige status quo kan nog jaren duren. De grootste concerns geloven het wel. Ze hebben zo hun eigen manier om hun schaapjes op het droge te hebben.

Geeroms benadrukt hoe belangrijk investeringen van bedrijven, en zeker van de allergrootste concerns, zijn voor de economie. “Het is de motor van de economie. Het zorgt voor werk, voor inkomens. Ook voor de technologische vooruitgang zijn ze cruciaal. Maar het gebeurt niet. Ze hebben een eigen lucratieve carrousel gemaakt van sparen, eigen aandelen inkopen en dividend uitkeren. Aandeelhouderswaarde staat voorlopig voorop. Blijkbaar moet de inflatie eerst nog een heel stuk verder oplopen voordat er weer geïnvesteerd wordt.”