Allianz Trade przekazuję analizę omawiającą sytuację na światowym rynku inwestycyjnym. W 2022 roku rekordowa passa bessy wśród wszystkich klas aktywów wyeliminowała wszelkie korzyści związane z dywersyfikacją, nie pozostawiając inwestorom żadnego miejsca do ukrycia. Zrealizowane i oczekiwane ruchy w polityce pieniężnej wpłynęły na wyniki większości instrumentów o stałej stopie dochodu oraz akcji. W 2023 roku dochód stały powinien odzyskać pewną atrakcyjność z punktu widzenia ryzyka i może okazać się interesujący w obecnych niestabilnych warunkach. Jednak w ciągu najbliższych trzech do sześciu miesięcy wysoki poziom niepewności makroekonomicznej będzie nadal wystawiać inwestorów taktycznych na ryzyko związane z podwyższoną krótkoterminową zmiennością rynku i możliwymi stratami krótkoterminowymi. Oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej wpływają na kształtowanie się większości krzywej dochodowości państw.
Historycznie nieśmiały, ale znaczący zwrot w polityce pieniężnej przewidywany w scenariuszach Allianz Trade na drugą połowę 2023 roku powinien wywrzeć presję spadkową na oba końce krzywej dochodowości państw, prowadząc do „cenowo pozytywnego” dostosowania rynku. Komponent ryzyka (komponent bardziej związany z czynnikami fundamentalnymi oraz średnio- i długoterminowymi oczekiwaniami gospodarczymi) ma wpływ niemalże nieistotny. W drugiej połowie 2023 roku długoterminowa rentowność powinna zacząć spadać w kierunku zakładanych przez nas 3,5% oraz 1,9% dla 10-letnich obligacji UST i 10-letnich obligacji Bund.
Po 2023 roku stopy zwrotu powinny się ustabilizować, a czynniki fundamentalne (tzw. komponent ryzyka) powinny ponownie zacząć oddziaływać, a stopy zwrotu powoli wzrastać w kierunku 4-5% dla 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych USD i 2-3% dla 10-letnich obligacji Bund w perspektywie średnio- i długoterminowej.
