Economic Outlook 2026 - 2028
Groei is selectief, risico’s zijn breed: de nieuwe agenda voor financieel managers

De wereldeconomie houdt beter stand dan eerder gedacht. Maar voor CFO’s en financieel managers blijft er genoeg werk aan de winkel. Hoge energieprijzen, een ECB-depositorente die oploopt naar 3% en oplopende faillissementen zetten marges, kasstromen en financiering onder druk. Tegelijk zijn de groeikansen ongelijk verdeeld. Dat vraagt om drie prioriteiten: renterisico beheersen, werkkapitaal vrijmaken en investeringen scherper selecteren.

Dat blijkt uit onze nieuwste Economic Outlook. De wereldeconomie groeit in 2026 naar verwachting met 2,6%, na 3% in 2025. Voor de eurozone blijft de groei beperkt tot 1%, gevolgd door 1,3% in 2027 en 2028. Voor jouw onderneming is vooral de vraag hoeveel van die groei zich vertaalt in rendement en beschikbare kasmiddelen.

Energie blijft een belangrijke kostenpost. Onze researchafdeling verwacht dat Brentolie in het vierde kwartaal van 2026 gemiddeld 87 dollar per vat kost. De Europese gasprijs, gemeten aan de Dutch TTF, komt dan gemiddeld uit op circa 65 euro per MWh. In 2027 voorzien we verlichting, met jaargemiddelden van 76 dollar voor Brentolie en ongeveer 36 euro per MWh voor gas.

De gevolgen reiken verder dan de energierekening. Hogere energieprijzen werken door in transport, grondstoffen en productie. De inflatie in de eurozone komt naar verwachting uit op 2,9% in 2026 en 2,5% in 2027, voordat zij in 2028 terugvalt naar 2,1%.

Die inflatiedruk beperkt de ruimte voor renteverlagingen. Wij verwachten dat de ECB-depositorente eind 2026 op 3% staat en daar heel 2027 blijft. Pas in 2028 volgt naar verwachting een geleidelijke daling naar 2,25%. Daarmee blijft ook de financiering van voorraden, investeringen en overnames duur.

Volgens onze researchafdeling kan een rentestijging van 50 basispunten de gemiddelde nettomarge van Europese niet-financiële bedrijven verlagen van 6,6% naar 6,2%. Bij een stijging van 100 basispunten daalt die marge naar 6%. Vooral kapitaalintensieve ondernemingen met hoge schulden en terugkerende herfinancieringsbehoeften zijn kwetsbaar. Hoeveel hogere rente kunnen de marges en kasstroom van jouw onderneming opvangen?

De wereldhandel in goederen groeit in 2026 naar verwachting met 4%. Dat cijfer verhult grote verschillen: AI-infrastructuur, halfgeleiders, software, IT-diensten, datacenters, energie en defensie profiteren relatief sterk. Traditionele cyclische sectoren, zoals automotive, bouw, machines, textiel en transportmaterieel, kampen juist met zwakkere vraag, tariefrisico’s, beperkte mogelijkheden om kosten door te berekenen en hoge financieringskosten.

Europese energie-intensieve industrieën, zoals chemie, hebben bovendien hogere energie- en grondstofkosten dan concurrenten in de Verenigde Staten en het Midden-Oosten. Een deel van de aanpassing lijkt structureel: productie en investeringen verschuiven naar regio’s met een gunstigere kostenstructuur.

Kijk daarom waar jouw onderneming werkelijk geld verdient, welke producten voldoende prijszettingsmacht hebben en welke activiteiten te veel kapitaal opslokken. Extra omzet is pas aantrekkelijk als die ook voldoende rendement en kasstroom oplevert.

Er zijn kansen in AI, digitalisering, energie-infrastructuur, defensie en internationale handel. Om die te benutten, moet je onderneming voldoende financiële ruimte houden. Dat vraagt om een gezonde balans, actief liquiditeitsbeheer en investeringen die ook bij tegenwind rendement opleveren.

Als CFO bepaal je daarmee waar het kapitaal van je onderneming het meeste oplevert: welke risico’s je afdekt, welke activiteiten financiering verdienen en welke klanten en markten bijdragen aan duurzame groei en kasstroom.