5 Ottobre 2026
Vittoria dei Democratici: cosa cambia per l’economia e i mercati finanziari statunitensi?
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Democratici al comando del Congresso, ma Trump mantiene il freno
I risultati non sono ancora definitivi, ma i Democratici si sono assicurati una solida maggioranza sia alla Camera dei Rappresentanti sia al Senato. Fino alla fine di agosto, i Repubblicani apparivano favoriti per mantenere il controllo del Senato, ma l’aumento dei prezzi dei carburanti ha alimentato il malcontento degli elettori. Tuttavia, le prospettive politiche nel breve termine dovrebbero rimanere relativamente invariate, poiché i Democratici non dispongono comunque della maggioranza qualificata necessaria al Senato per superare l’ostruzionismo parlamentare (filibuster), mentre il Presidente Trump mantiene il potere di veto, che gli consente di bloccare nuove iniziative legislative.
Stallo fiscale e rischio di nuove tensioni sul bilancio USA
Un Congresso a maggioranza democratica probabilmente bloccherà le principali proposte della Casa Bianca e le scadenze relative ai finanziamenti federali e al tetto del debito potrebbero concentrarsi tra il quarto trimestre del 2027 e il primo trimestre del 2028, anche se i Repubblicani potrebbero riuscire ad approvare nuovi fondi per la difesa e/o ad aumentare il tetto del debito prima della fine dell’anno. Nonostante la divisione politica, è probabile che si trovino alcuni compromessi. Nel 2027, i Repubblicani potrebbero ottenere circa 90 miliardi di dollari di spesa aggiuntiva per la difesa destinati a ricostituire le scorte di munizioni (a meno di una nuova escalation del conflitto con l’Iran da parte della Casa Bianca), mentre i Democratici potrebbero assicurarsi una maggiore spesa non legata alla difesa e rinviare parte dei tagli alla sanità e ai programmi alimentari previsti dall’One Big Beautiful Bill (OBBB). Il risultato sarebbe una politica fiscale lievemente espansiva, pari a circa lo 0,2% del PIL. Il deficit federale potrebbe così ampliarsi dal 6,2% del PIL nel 2026 al 6,6% nel 2027. Anche la politica abitativa potrebbe rappresentare un terreno di compromesso bipartisan tra Democratici e Repubblicani.
Le politiche su dazi, immigrazione e regolamentazione continueranno a essere guidate principalmente dal potere esecutivo
Ci aspettiamo che il tasso tariffario effettivo degli Stati Uniti raggiunga circa l’8,5% entro gennaio 2027, man mano che l’amministrazione introdurrà nuovi dazi nell’ambito della Sezione 301. Un Congresso a maggioranza democratica comporterebbe una maggiore attività di supervisione sull’applicazione delle politiche migratorie e sul processo di deregolamentazione finanziaria, ma difficilmente porterebbe a cambiamenti sostanziali o a un’inversione delle politiche già in vigore. Un Senato controllato dai Democratici influirebbe soprattutto sul ritmo delle nomine e delle conferme istituzionali, inclusa quella relativa al seggio della Federal Reserve che si renderà vacante nel gennaio 2028, contribuendo a ridurre le preoccupazioni degli investitori circa l’indipendenza della banca centrale. L’eventuale ulteriore irrigidimento della politica tariffaria rimarrà una fonte specifica di rischio nei prossimi due anni, mentre l’aumento delle tensioni istituzionali tra il potere esecutivo e quello legislativo potrebbe generare ulteriore volatilità sui mercati finanziari.
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