Globálne HDP bude stabilne rásť aj v tomto roku

Vývoj svetovej ekonomiky sa zhoršuje v dôsledku eskalácie geopolitického napätia, ktorá vedie k vyšším cenám energií, rastu inflácie a spomaleniu globálneho obchodu

Globálny rast HDP sa v roku 2026 spomalí na 2,6 %, najmä v dôsledku geopolitického napätia a vyšších cien energií.
Inflácia porastie – v USA približne na 3,2 % a v regióne strednej a východnej Európy na 4,2 %, čo sťaží rozhodovanie centrálnych bánk.
Rast globálneho obchodu sa spomalí na 1,5 % pod vplyvom narušenia dodávateľských trás a vyšších nákladov na dopravu.
Geopolitické riziká (najmä konflikt na Blízkom východe) predstavujú kľúčový faktor neistoty a môžu výrazne ovplyvniť ďalší ekonomický vývoj.

Globálna ekonomika vstupuje do nasledujúceho kvartálu v prostredí zvýšenej neistoty, ktorú formujú najmä geopolitické konflikty, rast cien energií a pretrvávajúce inflačné tlaky. Analytici Allianz Trade preto očakávajú mierne spomalenie hospodárskeho rastu a zhoršenie podmienok pre podnikateľský sektor. „Kombinácia geopolitického napätia a vyšších nákladov na vstupy vytvára tlak na globálny rast aj na marže firiem. V najbližších mesiacoch bude kľúčové, ako sa vyvinie situácia na energetických trhoch a či sa podarí stabilizovať obchodné toky,“ hovorí Peter Mucina, riaditeľ poisťovne pohľadávok Allianz Trade na Slovensku.

Globálny rast spomaľuje pod tlakom nákladov a neistoty

Globálny hospodársky rast sa spomaľuje pod vplyvom vojnových konfliktov, vyšších cien energií a pretrvávajúcich inflačných tlakov. Analytici Allianz Trade preto upravili svoju prognózu zo začiatku roka smerom nadol a v roku 2026 očakávajú rast svetového HDP na úrovni 2,6 %.

Mení sa aj samotné fungovanie globálnej ekonomiky. Model založený na relatívne voľnom obchode a efektívnych dodávateľských reťazcoch ustupuje prostrediu s vyššou mierou štátnych zásahov a snahou o strategickú sebestačnosť. To prináša vyššiu volatilitu aj častejšie cenové šoky.

Blízky východ zohráva kľúčovú úlohu v globálnych dodávkach ropy a plynu, pričom narušenie prepravných trás sa rýchlo premieta do cien energií, nákladov na dopravu a inflácie. „Konflikt medzi USA, Izraelom a Iránom zasahuje energetické trhy aj globálne dodávateľské reťazce. Rozhodujúce budú trvanie konfliktu a miera zasiahnutia kritickej energetickej infraštruktúry,“ vysvetľuje Peter Mucina.

Vyspelé ekonomiky budú rásť len miernym tempom. V Spojených štátoch sa očakáva rast HDP na úrovni približne 2,1 %, zatiaľ čo eurozóna by mala dosiahnuť rast okolo 0,8 %, čo odráža slabší priemysel, fiškálne obmedzenia a citlivosť na vývoj externého dopytu. Globálny obchod síce naďalej rastie, no výrazne pomalším tempom v dôsledku vyšších nákladov na energie a pretrvávajúce napätie.

Očakávaný rast reálneho HDP na vybraných trhoch, ročne, v %:

Zdroj: Allianz Research

Región CEE si udrží mierny rast

Odborníci z Allianz Trade vyhliadky pre región strednej a východnej Európy výraznejšie neupravovali a miestne ekonomiky by si mali udržať rast na úrovni približne 2,6 %. Napriek tomu čelí región zvýšeným rizikám, najmä v dôsledku vývoja cien energií a globálnych finančných podmienok.

Vyššie ceny ropy a plynu sa v krajinách CEE pomerne rýchlo premietajú do nákladov na pohonné hmoty a postupne aj do vyšších spotrebiteľských cien, pričom dodatočný tlak môže prichádzať aj cez oslabenie mien. To komplikuje reakciu hospodárskej politiky a zvyšuje neistotu v podnikateľskom prostredí.

Centrálne banky v regióne preto pravdepodobne zvolia opatrný prístup a ponechajú menovú politiku bez výraznejších zmien. V niektorých krajinách, ako Poľsko či Maďarsko, môže nový energetický šok prerušiť alebo oddialiť očakávaný pokles inflácie.

Vyhliadky Slovenska ostávajú v tomto kontexte mierne utlmené. „Slovensko bude naďalej čeliť kombinácii externých rizík a domácich obmedzení. Ekonomiku bude brzdiť najmä slabší zahraničný dopyt, pokračujúca konsolidácia verejných financií a vyššie náklady pre firmy, ktoré tlmia investičnú aktivitu a vedú k opatrnejšiemu správaniu podnikateľského sektora. Významnú úlohu zohrajú aj európske fondy. Ich pomalšie čerpanie môže rast ďalej oslabovať. Dodatočnými výzvami zostávajú napätý trh práce a dlhodobé demografické trendy, ktoré obmedzujú rastový potenciál hospodárstva,“ dopĺňa Peter Mucina.

Očakáva sa, že rastúce prevádzkové náklady a zhoršené podmienky financovania budú vplývať na podnikateľské prostredie aj platobnú disciplínu, čo zvyšuje význam dôsledného riadenia rizík zo strany firiem.

Rýchlejší rast inflácie, centrálne banky stoja pred dilemou

Inflácia v globálnej ekonomike sa v roku 2026 opäť zvýši, najmä v dôsledku rastu cien energií. Podľa analytikov Allianz Trade by vrchol mohol prísť v druhom a treťom štvrťroku. V USA by inflácia mala dosiahnuť približne 3,2 %, v eurozóne okolo 3 %.

Následne by sa inflačné tlaky mali postupne zmierňovať, a to vďaka slabšiemu hospodárskemu rastu a postupnému uvoľňovaniu trhu práce. V eurozóne však bude pokles inflácie pomalší než v USA, keďže vyššie ceny energií sa do cien pre domácnosti premietajú s oneskorením.

Centrálne banky tak čelia náročnej dileme medzi potrebou reagovať na rast cien a snahou nebrzdiť už aj tak spomaľujúcu ekonomiku. Očakáva sa, že budú postupovať skôr opatrne. Americký Fed pravdepodobne ponechá sadzby na vyšších úrovniach dlhšie, zatiaľ čo Európska centrálna banka môže reagovať len miernym, skôr preventívnym sprísnením.

Prognózy inflácie, ročne, v %:

Zdroj: Allianz Research

Globálny obchod spomaľuje, firmy sa prispôsobujú novým rizikám

Rast globálneho obchodu sa v roku 2026 spomalí na približne 1,5 %, čo je menej, než sa očakávalo pred eskaláciou konfliktu na Blízkom východe. Príčinou sú najmä vyššie ceny energií, narušené prepravné trasy a pretrvávajúce obchodné napätie.

Kým v roku 2025 obchod rástol na úrovni takmer 4 % najmä vďaka silnému dopytu po technológiách a predzásobeniu pred zavedením ciel, tento efekt postupne slabne. V prípade stabilizácie geopolitickej situácie sa očakáva opätovné zrýchlenie rastu globálneho obchodu v roku 2027.

Globálny obchod s tovarom a službami, ročný rast, v %:

Zdroj: Oxford Economics, Allianz Research

Podnikateľské subjekty pod tlakom, insolvencie porastú

Firmy budú v roku 2026 čeliť kombinácii rastúcich nákladov a slabšieho dopytu. Vyššie ceny energií, surovín a dopravy tlačia na marže, pričom mnohé podniky nedokážu tieto náklady plne preniesť na zákazníkov. Najviac ohrozené sú energeticky náročné odvetvia, doprava, priemysel a spotrebiteľské sektory citlivé na vývoj reálnych príjmov domácností.

Naopak, priaznivejšiu situáciu môžu zaznamenať najmä energetické spoločnosti a odvetvia naviazané na obranu, ktoré profitujú z aktuálneho vývoja cien a geopolitickej situácie.

Kombinácia rastúcich nákladov, sprísnených finančných podmienok a slabšieho dopytu sa premietne aj do rastu platobnej neschopnosti. Allianz Trade očakáva, že počet firemných insolvencií bude v roku 2026 globálne rásť minimálne o 5 %, pričom výraznejší nárast sa predpokladá najmä v Spojených štátoch.

„Firmy dnes čelia typickému nákladovému šoku – vstupy zdražujú, no dopyt zostáva slabý. To vytvára tlak na ziskovosť aj likviditu, čo sa prirodzene prejaví vo vyššom počte insolvencií,“ uzatvára Peter Mucina.

Naše znalosti a skúsenosti

Allianz Trade je globálnym lídrom v oblasti poistenia pohľadávok a riadenia obchodných úverov, poskytuje riešenia šité na mieru určené na zmiernenie rizík súvisiacich s nedobytnými pohľadávkami, a tým zabezpečuje finančnú stabilitu firiem. Naše produkty a služby pomáhajú spoločnostiam s riadením rizík, riadením cash flow, ochranou pohľadávok, poistením záruky, procesmi vymáhania pohľadávok a poistením pohľadávok v e-commerce, ktoré zabezpečujú finančnú odolnosť podnikov našich klientov. Naše odborné znalosti v oblasti zmierňovania rizika a financovania nás stavajú do pozície spoľahlivého poradcu, ktorý umožňuje spoločnostiam usilujúcim sa o globálny úspech expandovať na medzinárodné trhy s istotou. Naše činnosti sú postavené na podpore vzťahov medzi jednotlivcami a organizáciami, vzťahov, ktoré presahujú hranice všetkých podôb - geografické, finančné, odvetvové a ďalšie. Neustále si uvedomujeme, že naša práca má vplyv na komunity, ktorým poskytujeme služby, a že máme povinnosť pomáhať a podporovať ostatných. V Allianz Trade sme pevne odhodlaní presadzovať rovnosť pre všetkých bez diskriminácie, a to tak medzi našimi vlastnými spolupracovníkmi, ako aj v mnohých vzťahoch mimo nášho podnikania.

Globálne napätie brzdí ekonomiku: rast HDP sa spomalí, inflácia porastie